內容來自YAHOO新聞

而 美國利率變動期間,依歷史走勢來看,美元與新興市場債券的相關性不大 ,若再考量其他影響因素,美元升值階段對新興市場資產並不完全是挑戰。 目前看來,股票、房地產以及新興市場當地貨幣債都相對歷史便宜 ,反而信用市場提供的收益率溢酬,投資評價跟歷史平均水準差不多,顯示當景氣循環步入成熟階段,股票往往提供較公司債更好的投資回報機會。

美國暫不升息 天達:投資「成長」、「防禦」宜兼顧

冼智聰表示,利率政策調整將不只一次,唯不論啟動寬鬆或緊縮貨幣政策循環,往往都要持續好幾個月、甚至好幾年。就歷史經驗來說,投資人往往低估緊縮循環的影響程度, 每次升息期間,不僅導致2年期政府公債殖利率劇幅上升,同時多數緊縮循環期間也可以看到長期公債殖利率向上攀升 。此刻,即使預期FED將比之前利率循環採取更循序漸進的步調,但升息對債市影響的評估,目前市場仍可能過於自信。



冼智聰進一步表示,事實上,在整個資本市場中,美國債券的變動預期將對廣泛的信用市場帶來衝擊,尤其相對影響更大的是美國債券市場。針對美國債券利率升高所帶來直接或間接的衝擊, ?a href="http://loan.seotopsoft.com/">個人信貸顿Y人可以透過降低美國公債部位 ,減少資產曝露在利率敏感度較高的資產。即使當FED調高利率,冼智聰預期, 具較高收益率的資產仍可以獲得合理支撐,尤其全球人口趨勢也將對收益型資產需求日益殷切 。

冼智聰同時表示,就歷史經驗觀察,多數資產表現分歧,因為除了升息的變數之外,如經濟成長動能也牽動市場表現。一般而言, 緊縮貨幣政策期間,市場對股票與公司債的表現相對抱持較為樂觀 的態度。且 一般股票相對高股息股票更具吸引力,唯具股利率特性的資產多數時候相對有助抵銷市場波動的衝債務協商擊,不動產投資信託(REITs)就是這種環境下的代表性資產,跟利率具有穩定的正相關 。

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此外,冼智聰表示,除了「成長」導向的資產,建構多元的收益投資組合,應該納入更多不同特性的資產,這些包括 「防禦性」資產,如多數的政府債券或與市場較低度連動的資產,如基礎建設。以政府公債為例,目前較高殖利率的紐西蘭與澳洲債券經過貨幣避險後,表現將優於美國公債 ,在多元資產組合中,更具投資吸引力。

美國聯準會維持利率不變,但聯準會主席葉倫(Janet Yellen)稍後舉行記者會還是埋下伏筆表示,美國經濟持續溫和成長,因此今(2015)年底前仍可能升息。對此,天達資產管理多元資產團隊共同主管冼智聰(John Stopford)表示,即使近期市場紛亂,該公司預期FED將於12月以前升息的看法並沒有改變,這將是近9年以來FED首次升息,也是近7年脫離零利率政策。面對年底前仍會升息,投資策略上,冼智聰表示,升息將至,「成長」與「防禦」宜兼顧。

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/美國暫不升息-天達-投資-成長-防禦-014529640.html

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