散裝貨運產業榮枯主要以波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數(Baltic Dry Index,BDI,簡稱波羅的海綜合指數)為研究對象,散裝航運係指承載大宗物資的船運服務,包括民生及工業基本原料之大宗物資如穀物、鋼材、煤炭、鐵礦等為主,一般來說,每年11月至次年4月屬於散裝航運旺季,夏天則是淡季。

散裝航運無固定班期與航線,端視貨物運送地點決定其航程,由於受全球景氣、天災、戰爭及國內需求等因素影響甚大,故其業務量之起伏波動較貨櫃輪激烈,波羅的海綜合指數由海岬型指數(BCI)、巴拿馬型指數(BPI)及輕便型指數(BSI) 各占權重3分之1,主因散裝航運依其載重噸數不同可區分為3種船型。

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通常第4季至次年第1季為散裝航運業的傳統旺季,但2014年第4季行情低迷,這段期間的BDI指數呈現下滑走勢,顯示散裝航運供需失衡的狀況嚴重,導致運價難以回升,所幸6月份起自600點快速彈升至800點上方(如附圖),航商現貨船虧損狀況得以舒緩,由於散裝航運產業趨向完全競爭市場,運價完全由運力供需與總體經濟決定,以目前全球經濟數據狀況推估,散裝航運產業應該處於谷底待復甦,難以再有獲利爆發時代,因此建議股價淨值比(P/B)應為較佳的股價評價標準。

中國大陸、東協等新興市場經濟成長動能趨緩,2014年鐵礦砂、原油等商品價格跌落,這部分成本降低,客戶要求反映在運價上,加重BDI指數跌勢,船商近幾年因高油價一窩蜂打造節能新船,眾多新船陸續投入營運,使得運力供過於求的問題短時間內難以解決,儘管國際原油價格下滑有利於降低航商的營運成本,運價無法提高則是航商獲利來源最大的問題。

以航商經營成本來看,BDI指數落在600點時,經營現貨船絕對賠錢,這時就需要擁有較高運價的合約船來彌補虧損,從附圖BDI指數走勢研判,今年1月份持續走低至2月底才落底,3、4與5月份BDI個人信貸利率最低 哪家銀行信貸利率最低2016 哪一家銀行信貸利率最低指數位居600點低檔盤旋,6月才明顯快速彈升,因此預估散裝航運業者第2季獲利狀況應可較第1季稍好,目前散裝船市況為30年來的谷底,評估再下跌也有限,因此產業界已經出現散裝貨運產業即將自谷底翻揚的利多聲音。

統計BDI指數報酬率狀況,今年以來截至6月26日止,報酬率為5.24%,近1個月指數報酬率為40.92%,近3個月指數報酬率為37.63%,可見今年以來航商6月份的營運狀況最佳,對照股價表現確實有同步現象,在相關個股當中,新興(2605)股價領先於5月築底,反彈強度表現最佳,其次為中航(2612),股價已彈升至季線上方,裕民(2606)、益航(2601)亦有小幅反彈。

下半年股價可期待信貸利率最低2014 土地銀行 那家銀行信貸利率最低

再統計BDI指數歷年報酬率狀況,今年以來截至6月26日止,報酬率為5.24%,2014年指數報酬率為-65.66%,依過去歷年報酬率慣性研判,今年BDI指數年報酬率可優於去年,也就是航商今年獲利應可優於去年,但預估難以見到如2013年指數報酬率225.75%的榮景,由於拆船數量持續增加中,業者預計將大於新船加入數量,有助穩定BDI指數緩步趨堅,持有散裝航運股者可期待下半年股價表現。


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